A Delaware Chancery Bíróság precedensértékű döntést hozott a Fortis Advisors kontra Krafton ügyben, amelyben a célvállalat vezérigazgatóját visszahelyezte tisztségébe a méltányossági jogorvoslat részeként. Ez a döntés alapvetően megváltoztatja, hogyan kell a vállalatfelvásárlásokban érintett feleknek gondolkodniuk az üzletkötés utáni irányítási kérdésekről.
A Sidley ügyvédi iroda szakértői szerint a döntés kiemelt fontosságúvá teszi az üzletkötés utáni irányítási rendelkezéseket, különösen az eredményalapú kifizetések (earnout) gazdasági szempontjából. Az earnout olyan kifizetési mechanizmus, amelyben a felvásárlási ár egy része a célvállalat jövőbeli teljesítményétől függ.
A bírósági ítélet kulcsfontosságú tanulsága, hogy a felek kénytelenek lesznek együtt élni az általuk megállapított irányítási szabályokkal az earnout időszak teljes időtartamára. Ez azt jelenti, hogy a szerződéskötés során nem lehet elég gondot fordítani arra, hogyan oszlanak meg a vezetési jogkörök és felelősségek a felvásárlást követően.
A döntés következményei a felvásárlási tranzakciók tervezésére nézve:
- A vállalatfelvásárlási szerződésekben részletesebben kell kidolgozni a poszttranzakciós irányítási struktúrákat
- Az earnout időszak alatti vezetői pozíciókra és döntéshozatali jogkörökre vonatkozó szabályokat egyértelműen rögzíteni kell
- A célvállalat kulcsvezetőinek pozíciója és hatásköre kritikus lehet az earnout teljesítése szempontjából
- A bíróságok hajlandóak beavatkozni és eredeti pozíciókba visszahelyezni vezetőket, ha az méltányos jogorvoslatot igényel
A gyakorlati következmény: a felvásárló és eladó felek ügyvédeinek kiemelten kell foglalkozniuk azzal, hogy az earnout időszak alatt ki és milyen döntési jogkörökkel rendelkezik, mivel egy rossz struktúra nemcsak anyagi károkat, hanem jogi beavatkozást is eredményezhet, amely akár vezetői kinevezések megváltoztatásához is vezethet.